在本周二央行宣布即將實施大范圍定向降準以償還中期借貸便利（MLF）資金之后，央行連續(xù)兩日通過公開市場凈投放平抑稅期擾動，盡顯央行對銀行體系流動性的呵護之意。

周四，為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩(wěn)定，央行以利率招標方式開展了1900億元逆回購操作，中標利率為2.55%。當日無逆回購到期，凈投放1900億元，創(chuàng)下近2個月來新高。

本周來看，周一、周二、周三央行通過OMO或者MLF方式分別在公開市場凈投放1300億元、3765億元、1500億元，加上周四的1900億元，本周央行公開市場合計凈投放8465億元。

從銀行間市場資金利率來看，資金價格短升長降。周四上海銀行間同業(yè)拆放利率（shibor）多數(shù)下跌。周四隔夜shibor報2.7330%，上升5.40個基點；7天shibor報2.8840%，上升2.60個基點；3個月、6個月、9個月和一年shibor略有下降。

當天國債逆回購市場上，資金價格全線大幅飆升。從隔日利率到1年期價格，全部飆升了100個基點以上。上海交易所國債逆回購隔夜拆解利率，已經(jīng)達到了5.62%，遠遠超過2天期以上的品種，甚至一年期品種，顯示市場對于短期資金的極度渴求。

從以往經(jīng)驗來看，4月稅期高峰在18日前后出現(xiàn)，本周可能是4月財政收稅對流動性擾動最大的時期。業(yè)內(nèi)人士指出，本月稅期高峰仍對短期流動性造成一定影響，但降準實施在即，央行重啟公開市場凈投放，穩(wěn)定了市場預期，中長期限資金價格已率先回落，預計距離短期利率平復也已不遠。

華創(chuàng)證券研報指出，如果未來一段時間央行公開市場操作持續(xù)凈投放，并導致超儲率進一步上升，才能證明央行降準意在放松。如果央行在降準落地后通過公開市場持續(xù)回籠流動性（類似2016年2月），或是金融監(jiān)管落地和執(zhí)行的節(jié)奏明顯加速，那就證明央行降準意在對沖銀行負債成本上行和金融監(jiān)管沖擊，目的不在于放松貨幣政策。

記者 吳玉函